lewan体育:全极耳电池放量盈余结构显着改进

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  8月17日，公司发布2026中报，26H1公司收入48.6亿元，同比+30%，归母净利润5.1亿元，同比+53%，扣非归母净利润5.0亿元，同比+41%。单26Q2收入27.0亿元，同比+35%、环比+26%；归母净利润3.2亿元，同比+65%、环比+61%；扣非归母净利润3.1亿元，同比+48%、环比+57%。

  锂电池事务高增，高端产品驱动盈余改进。26H1锂电池事务收入25.3亿元，同比+58%，毛利率22.8%，同比+1.2pct。26H1公司锂电池坚持高产能利用率，马来西亚锂电基地全极耳产线投产，全极耳产品技术参数、工艺才能、产品验证及量产交给才能抢先世界头部同行，电池单体单位体积内的包括的能量抵达或超越350Wh/kg。产能方面，公司积极地推动印度尼西亚锂电池生产基地筹建，方案2027年开工建造，全球化产能布局稳步推动。下流方面，公司BBU客户开发工作进展顺畅，已取得部分客户的承认订单；公司已掩盖国内AI机器人/机器狗榜首队伍的悉数客户，出货量较去年同期有显着提高，飞翔载具、AI机器人/机器狗等使用场景的产品出货量增加敏捷。新事务多点开花。公司的钠电池、固液/固态电池及LFP大圆柱产品已完结工艺技术储备，其间部分产品已具有量产才能。LED事务坚持高端化、差异化道路，BG蓝绿双峰芯片完成批量供货并配套世界干流厂商旗舰电视，CSP灯珠产能开端爬坡，MiniCOB车载背光倒装芯片完成规模化量产交给，26H1LED事务收入8.6亿元，同比+0.2%，毛利率19.8%，同比-5.8pct，虽然职业竞赛十分剧烈，公司经过拓宽高端客户对冲部分商场危险；金属物流事务坚持稳健运营，收入13.7亿元，同比+15%，毛利率16.7%，同比-0.6pct。

  高端电池放量驱动锂电池盈余齐升，未来趋势将继续强化。咱们估计26-28年公司归母净利润12.0、18.1、23.4亿元，保持“买入”评级，继续引荐。

  东西电池需求没有抵达预期，原材料价格继续上涨，海外基地投产没有抵达预期，新商场开辟没有抵达预期。